El mercado internacional del cobre enfrenta un punto crítico. En una entrevista exclusiva con el equipo de Truth Below Ground (TBG) con Amadeu Bonet (coordinador) y Iñaki Lorenzo (Experto en ESG, Riesgos y Jurisdicción), analizamos por qué San Juan es la pieza clave en un tablero mundial marcado por la escasez estructural.

Por Yenhy Navas

El año bisagra: el déficit estructural de cobre en el mercado global

Para comprender el presente, debemos mirar hacia 2026. Según TBG, este año no será uno más en el ciclo económico; será el momento donde la oferta deje de responder a la demanda. En este sentido, su informe Global Copper Market Outlook 2H 2025 identifica factores que limitan la producción primaria.

Factores críticos: caída en las leyes de mineral y tiempos de producción

En primer lugar, la calidad del mineral extraído ha caído un -1,8% anual (CAGR) desde 2005. En segundo lugar, el ritmo de hallazgos de grandes yacimientos se desplomó un 80%, pasando de 20 a solo 3 o 4 por año. Por último, el factor tiempo es implacable: desarrollar una mina hoy demanda entre 13 y 17 años.

El potencial de San Juan frente a la madurez de Chile y Perú

A diferencia de sus vecinos, San Juan ofrece un potencial de distrito aún por explotar. Mientras Chile y Perú gestionan su madurez operativa, la provincia argentina compite con geología de alto calibre. No obstante, la clave no es solo la riqueza del suelo, sino la capacidad de convertirla en producción real.

Por consiguiente, el atractivo sanjuanino reside en la creación de sinergias: infraestructura compartida y hubs de energía que permiten escalar proyectos simultáneamente. Para los expertos de TBG, San Juan capturará capital solo si consolida la previsibilidad y la infraestructura crítica.

«El sistema global tiene cada vez menos margen de error entre lo que necesita y lo que puede producir a tiempo», aseguran los especialistas.

Proyectos Tier-1: el radar del inversor internacional en San Juan

En paralelo a la geología, el apetito inversor se ha vuelto extremadamente selectivo. Conversaciones con empresas como NGEx Minerals o Aldebaran Resources confirman que el capital busca proyectos que logren cerrar el círculo entre geología y ejecución técnica.

El auge del Distrito Vicuña

El interés se concentra en yacimientos con señales claras de Tier-1: escala masiva y continuidad mineral. De hecho, la exploración solo atrae fondos cuando el proyecto muestra una hoja de ruta de permisos clara y una narrativa financiera sólida.

Régimen de incentivo a las grandes inversiones: ¿acelerador real o promesa jurídica?

Sobre el Régimen de Incentivo a las Grandes Inversiones (RIGI), la postura de los especialistas es pragmática. El capital no compra leyes, sino previsibilidad. Sin duda, para los grandes pórfidos con alto CAPEX, el RIGI es un acelerador de bancabilidad que estabiliza variables fiscales y regulatorias.

La viabilidad final no dependerá de la normativa, sino de la ejecución operativa. «El rating real de la jurisdicción lo dará la coordinación Nación-Provincia y la capacidad de sostener la licencia social«, advierten Bonet e Lorenzo.

El factor 72 horas

A mediados de esta semana, informes provenientes de la London Metal Exchange (LME) confirmaron que los inventarios de cobre están en sus niveles más bajos para un mes de enero en la última década. Esto valida el «modo urgencia» que mencionan Bonet y Lorenzo, posicionando a los pórfidos de San Juan (como Los Azules o Josemaría) no solo como opciones rentables, sino como activos de seguridad nacional para las potencias industriales.

Datos duros: El «modo urgencia» del cobre

Para finalizar, el equipo de Truth Below Ground aporta cifras que fundamentan este momento de oro para la minería sanjuanina:

• Deterioro de oferta: Caída de leyes a ritmo de -1,8%.
  
• Reciclaje insuficiente: Aunque crezca al 7%, solo aportará entre 0,3 y 2,3 Mt adicionales hacia 2030.
  
• Ventana de oportunidad: El desequilibrio estructural convierte a los grandes pórfidos en activos estratégicos irremplazables.