El gigante canadiense First Quantum Minerals (FQM) ha cerrado un 2025 que quedará marcado en los libros de historia de la compañía como el año de la resiliencia. En su reporte financiero final presentado este 10 de febrero, la empresa no solo confirmó que ha logrado estabilizar sus cuentas tras el cierre forzado de su operación estrella en Panamá, sino que ha dado pasos de gigante para garantizar su solvencia hasta finales de la década.

Por Sergio Álvarez

El motor de Zambia como sostén del balance global

Los datos duros presentados ayer martes, revelan que la compañía generó ingresos por ventas de 1.450 millones de dólares solo en el cuarto trimestre de 2025. Este desempeño estuvo apalancado por un precio del cobre que se mantuvo firme cerca de los USD 5,00 por libra, compensando los desafíos logísticos globales. La producción total de cobre del trimestre alcanzó las 100.374 toneladas, una cifra que demuestra que, a pesar de la ausencia de Cobre Panamá, el resto del portafolio internacional está rindiendo al máximo de su capacidad.

Con respecto a la rentabilidad, FQM reportó una ganancia neta atribuible de 25 millones de dólares en el último trimestre. Si bien la cifra puede parecer modesta para un holding de esta envergadura, representa un giro de 180 grados respecto a las pérdidas del año anterior. Este resultado es el fruto de una disciplina de costos férrea y del éxito operativo en sus minas de Zambia.

Soberanía tecnológica: la gran apuesta por la refinanciación

La verdadera noticia de hoy, y la que ha hecho que los analistas de Wall Street levanten la ceja con optimismo, es la exitosa refinanciación de la deuda de la compañía. FQM anunció la firma de una nueva facilidad de crédito por 2.200 millones de dólares que vence en 2029. Por este motivo, la empresa ha logrado despejar las dudas sobre su liquidez inmediata, permitiéndole enfocarse en sus planes de expansión a largo plazo sin la soga al cuello de los vencimientos de corto plazo.

Tristan Pascall, CEO de la firma, fue enfático en su declaración textual del día: «Hemos trabajado incansablemente para fortalecer nuestra estructura de capital y asegurar que la empresa esté bien posicionada para la próxima fase de crecimiento. El compromiso de nuestros socios bancarios es un voto de confianza en la calidad de nuestros activos y en nuestra capacidad de ejecución operativa».

El «descongelamiento» en Panamá: una luz al final del túnel

Para el mundo minero, la gran incógnita siempre ha sido qué pasará con Cobre Panamá. El presidente José Raúl Mulino anunció que el Gobierno de Panamá autorizará la remoción, el procesamiento y la exportación del mineral acopiado, previamente extraído antes de la suspensión de las operaciones.

Se estima que hay unas 70.000 toneladas de concentrado de cobre listas para ser procesadas y exportadas.

Sin embargo, esto no significa la reapertura inmediata de la mina, pero sí representa un ingreso de caja vital para el mantenimiento y cuidado de las instalaciones (Preservation and Safe Management). Esta medida permite que la empresa mantenga la integridad de la infraestructura mientras continúan las conversaciones para definir el futuro a largo plazo del yacimiento, un activo que sigue siendo uno de los depósitos de cobre más importantes del planeta.

Análisis de costos y expansión en África

El reporte también destacó el hito alcanzado en la mina Kansanshi, en Zambia, donde la expansión denominada S3 logró alcanzar la producción comercial en diciembre de 2025. De este modo, FQM compensa parte del volumen perdido en Centroamérica con producción africana de bajo costo. El costo efectivo (C1) de la compañía se situó en USD 2,45 por libra en el último trimestre, demostrando una eficiencia operativa admirable en un contexto de inflación global.

Por lo tanto, el desafío para el 2026 será consolidar esta producción en Zambia y avanzar con el proyecto Trident, que sigue mostrando resultados geológicos prometedores. La compañía planea destinar una inversión de capital (Capex) significativa para este año, con el objetivo de modernizar sus plantas de procesamiento y reducir aún más su huella de carbono mediante la electrificación de sus flotas de transporte.

Taca Taca y el horizonte del cobre en el Cono Sur

A pesar de que el foco estuvo puesto en la refinanciación de la deuda, First Quantum no quita el ojo de sus proyectos de crecimiento en Sudamérica. El yacimiento Taca Taca, en la provincia de Salta, sigue figurando en el radar estratégico de la compañía como una de las reservas de cobre más prometedoras de la región. Por este motivo, el mercado espera que, una vez estabilizada la situación financiera tras el acuerdo de hoy, la empresa pueda dar señales más concretas sobre los cronogramas de inversión en suelo argentino.

Conclusión: un 2026 de reconstrucción

First Quantum ha demostrado que tiene la capacidad de navegar en aguas turbulentas. Con la refinanciación asegurada y el primer movimiento positivo en Panamá, la empresa inicia el 2026 con un optimismo cauteloso. Para ACERO Y ROCA, este reporte es una lección de gestión de crisis: cuando la geopolítica golpea, la solidez operativa y la transparencia financiera son las únicas armas para mantener la confianza del mercado. En definitiva, el cobre sigue siendo el protagonista de la transición energética, y FQM está decidido a seguir siendo uno de sus principales proveedores globales.